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散戶型市場需“對癥下藥” 臺灣交易所探索主動型監管

2017-9-5 09:12| 發布者: 解剛| 查看: 36271| 評論: 0|來自: 中國證券業協會

  日前,滬深交易所共同主辦的證券交易所一線監管國際研討會在上海召開,上交所、深交所、香港交易所、臺灣交易所、納斯達克交易所等11家證券交易所代表出席會議,就如何發揮交易所在市場監管和風險防范中的職能深入探討,并交流了交易所一線監管的經驗與做法。其中,臺灣交易所(簡稱“臺交所”)目前探索的即時主動型監管,正在散戶型市場發揮著積極作用,為新興市場一線監管提供了新的思路。

  臺灣證券交易所股份有限公司監視部經理華文逵首先介紹了臺灣交易所的現狀。他指出,臺交所以散戶盤為主,目前大概有900萬投資人,開戶有1700萬戶,雖然相對滬、深交易所比較少,但是結構相似。臺灣市場的散戶比重約占七成,一年的周轉率只有60%。臺灣市場監視面臨的一個問題是,盡管最后由法院來定檢,但時間總是三五年之后,投資者受到損害也會進一步打消其交易積極性,投資者逐漸退出市場進而會造成市場萎縮。

  針對上述市場特色及監視現狀,臺交所積極調整一線監管策略,目前其監視原則就是看投資人的交易習性。散戶的特色就是追高殺低,偏重短線交易利得。因此,針對小型股炒作的時候,臺交所往往會采取一些措施,讓市場回歸正常。

  在華文逵看來,證券市場違法違規行為的行政、司法處置,往往耗時數月乃至數年,對受到損害的投資者而言,“遲到的正義”在一定程度上將失去其意義。證券交易所應當在交易監察環節及時介入,及早阻止不當交易行為演變為市場操縱等惡性案件,這是降低行政、司法高昂執法成本,切實有效維護市場秩序的必然要求。

  據了解,臺灣的市場監視機制一般是由監視部來主辦,由上市監理來配合,券商也可拒絕客戶下單,兩個角度配合。市場監視機制具體包括:一是對價量異常公布注意。交易所對有價證券每日收盤后分析,若發現交易異常達到一定標準時,為提醒投資人注意,即對市場公告該證券名稱及其交易資訊等。若有多次觸發公布注意標準者,即采取處置措施。

  二是對市場謠言特別處置。臺交所特別重視分析師誤導現象,針對分析師對投資人誤導性宣傳,臺交所會做特別處置,不法部分會跟檢調聯系。

  三是對不法交易查核分析。此查核案源分別來自主管機關指示、司法單位來函以及選案會議決策,交易所查核案件是否有異常,如有,提交不法交易案件審核小組報告,并與檢察官討論,后函報主管機關移送檢調機關,最后到地檢署、法院。

  值得一提的是,為及時準確監測到異常交易,進一步防范“概念股”炒作,臺交所通過逐年探索制定了包含價格、成交量、周轉率、集中度在內的12個指標,用于界定出現明顯異常波動的股票,并通過發布警示公告等方式,向投資者提示交易風險,同時采取集中撮合、限制兩融業務等差異化交易機制,為炒作行為降溫。

  此外,臺灣交易所在進行證券市場監管時,還注重券商管理的協力,不僅提醒券商注意交割安全與交易風險,券商還有權拒絕客戶下單。

  華文逵在研討會上指出,市場結構與投資人交易習性相近的交易所,彼此間應交流觀摩,增進監視技術與效果。同時,交易所監管部門也要多方了解不同證券市場不法交易形態,有利于為日后監管采取有效處置措施,保護投資大眾權益。


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